Χωρίς αμφιβολία, η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί μία από τις σημαντικότερες συμφωνίες στον ελληνικό χρηματοοικονομικό τομέα τα τελευταία χρόνια.
Μια συμφωνία η οποία επιτεύχθηκε ως αποτέλεσμα μακροχρόνιων διαπραγματεύσεων και στρατηγικών αποφάσεων τόσο από την Πειραιώς όσο και από την CVC Capital Partners, τον μέχρι πρότινος βασικό μέτοχο της ασφαλιστικής εταιρείας.
Το ενδιαφέρον της Πειραιώς για την Εθνική Ασφαλιστική δεν ήταν τυχαίο αλλά αποτέλεσε μέρος μίας ευρύτερης στρατηγικής. Συγκεκριμένα, η τράπεζα, υπό τη διοίκηση του Χρήστου Μεγάλου, αναζητούσε τρόπους να ενισχύσει τα έσοδά της από προμήθειες και να διαφοροποιήσει τις πηγές εισοδήματός της.
Με την τραπεζική αγορά να πιέζεται από τη μείωση των επιτοκίων, οι εναλλακτικές πηγές εσόδων, όπως οι ασφαλιστικές δραστηριότητες, αποκτούν όλο και μεγαλύτερη σημασία κάτι το οποίο η Πειραιώς έλαβε σοβαρά υπόψιν.
Οι όροι της συμφωνίας
Σύμφωνα με τις επίσημες ανακοινώσεις, η Τράπεζα Πειραιώς απέκτησε το 90,01% της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC Capital Partners Fund VII έναντι 600 εκατ. ευρώ.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το τίμημα αυτό, κατά τα αρχικά στάδια των διαπραγματεύσεων είχε θεωρηθεί από πολλούς υψηλό και δημιουργούσε προβληματισμό σχετικά με το ενδεχόμενο να αποτελέσει εμπόδιο για την ολοκλήρωση της συμφωνίας. Όπως όμως αποδείχθηκε, η CVC κατάφερε να αποσπάσει το ανώτατο ποσό που ζητούσε.
Παράλληλα, βάσει ρήτρας που υπήρχε στη συμφωνία μεταξύ CVC και Εθνικής Τράπεζας, η τελευταία υποχρεούται να πουλήσει και το υπόλοιπο 9,9% της εταιρείας, οδηγώντας έτσι την Πειραιώς στον πλήρη έλεγχο της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Τι σημαίνει το deal για την Τράπεζα Πειραιώς
Η συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της Πειραιώς, αυξάνοντας την κερδοφορία και ενισχύοντας τη θέση της στον ασφαλιστικό κλάδο. Εκτιμάται ότι η εξαγορά θα αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή της τράπεζας κατά περίπου 5% και την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κατά μία ποσοστιαία μονάδα.
Ακόμα, με την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής, η Πειραιώς μπαίνει δυναμικά στον ασφαλιστικό κλάδο, επεκτείνοντας την προϊοντική της γκάμα και μειώνοντας την εξάρτησή της από το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο. Παράλληλα, η διαχείριση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου της ασφαλιστικής, το οποίο ανέρχεται σε 4 δισ. ευρώ, προσφέρει στην Πειραιώς σημαντικές ευκαιρίες στον τομέα του asset management.
Η Πειραιώς στοχεύει να εκμεταλλευτεί την αυξανόμενη ζήτηση για ασφαλιστικά προϊόντα στην Ελλάδα, τόσο στον κλάδο ζωής όσο και στις γενικές ασφαλίσεις. Η χαμηλή ασφαλιστική διείσδυση στη χώρα, σε συνδυασμό με κυβερνητικά μέτρα που ενισχύουν τις ασφαλιστικές καλύψεις, δημιουργεί ένα ευνοϊκό περιβάλλον για ανάπτυξη.
Ο ρόλος της CVC και οι επιπτώσεις για τον ασφαλιστικό κλάδο
Η CVC Capital Partners, που απέκτησε την Εθνική Ασφαλιστική το 2021 έναντι 234 εκατ. ευρώ, κατάφερε να πουλήσει την εταιρεία με υπεραξία, παρά τις προκλήσεις που αντιμετώπισε. Το χαρτοφυλάκιο της ασφαλιστικής περιλάμβανε ζημιογόνα ασφαλιστικά προϊόντα υγείας και επενδυτικά συμβόλαια υψηλών εγγυημένων αποδόσεων, τα οποία είχαν δημιουργήσει σημαντικές επιβαρύνσεις.
Η αποχώρηση της CVC σηματοδοτεί μια νέα εποχή για τον ελληνικό ασφαλιστικό κλάδο. Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς έρχεται σε μια περίοδο που οι τράπεζες δείχνουν ξανά ενδιαφέρον για τις ασφαλιστικές δραστηριότητες. Παράλληλα, η κίνηση αυτή επαναφέρει ελληνικά συμφέροντα στον κλάδο, ο οποίος τα τελευταία χρόνια ελεγχόταν κυρίως από ξένους ομίλους.
Οι προκλήσεις και οι εκκρεμότητες
Παρότι το deal δημιουργεί ευκαιρίες, δεν λείπουν και οι προκλήσεις. Ένα από τα βασικά ζητήματα που θα πρέπει να αντιμετωπίσει η Πειραιώς είναι το μέλλον της αποκλειστικής συνεργασίας (bancassurance) μεταξύ Εθνικής Ασφαλιστικής και Εθνικής Τράπεζας, η οποία προβλέπει ότι η ασφαλιστική θα συνεχίσει να διαθέτει τα προϊόντα της μέσω του δικτύου της Εθνικής για τα επόμενα 15 χρόνια.
Επιπλέον, η Τράπεζα Πειραιώς διατηρεί συμβάσεις με την NN Hellas και την Ergo για τη διάθεση ασφαλιστικών προϊόντων μέσω των καταστημάτων της. Η νέα κατάσταση δημιουργεί ένα περίπλοκο τοπίο συνεργασιών, το οποίο η Πειραιώς θα πρέπει να διαχειριστεί προσεκτικά, ώστε να μην προκληθούν συγκρούσεις συμφερόντων.
Τι λένε οι ξένοι αναλυτές
Η συμφωνία έχει κριθεί θετικά από τους διεθνείς αναλυτές, με οίκους όπως η Jefferies και η Deutsche Bank να αναφέρουν ότι η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής ενισχύει τη στρατηγική της Πειραιώς για διαφοροποίηση των εσόδων της.
Η Jefferies επισημαίνει ότι η συναλλαγή αναμένεται να αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5% και να βελτιώσει την κεφαλαιακή θέση της τράπεζας, ενώ η Deutsche Bank τη χαρακτηρίζει «λογική, αλλά με προκλήσεις».
Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι, εφόσον η Πειραιώς διαχειριστεί σωστά τη μετάβαση, η συμφωνία θα αποφέρει μακροπρόθεσμα οφέλη, ιδιαίτερα μέσω της ενίσχυσης των πωλήσεων ασφαλιστικών προϊόντων μέσω του τραπεζικού δικτύου.
Το μέλλον θα κρίνει τα αποτελέσματα του deal
Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί μία από τις σημαντικότερες επιχειρηματικές κινήσεις των τελευταίων ετών στον ελληνικό χρηματοοικονομικό κλάδο.
Η Πειραιώς αποκτά έναν κορυφαίο παίκτη της ασφαλιστικής αγοράς, ενισχύοντας τη θέση της και διαφοροποιώντας τις πηγές εσόδων της.
H συμφωνία μεταξύ Τρ. Πειραιώς και CVC αλλάζει το ασφαλιστικό τοπίο
Για την ασφαλιστική αγορά, η συμφωνία σηματοδοτεί μια τάση επιστροφής των τραπεζών στον ασφαλιστικό κλάδο, ενώ ταυτόχρονα επαναφέρει ελληνικά συμφέροντα στον κλάδο ζωής. Από την άλλη πλευρά, η Πειραιώς θα πρέπει να διαχειριστεί τις προκλήσεις που προκύπτουν από τη νέα πραγματικότητα, διασφαλίζοντας τη βιώσιμη ανάπτυξη της ασφαλιστικής και τη βέλτιστη αξιοποίηση των συνεργειών που προκύπτουν από τη συμφωνία.
Το μέλλον θα δείξει αν αυτή η στρατηγική κίνηση θα αποδώσει τα αναμενόμενα οφέλη. Σε κάθε περίπτωση, η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς αλλάζει το τοπίο, τόσο για τις τράπεζες όσο και για την ασφαλιστική αγορά στην Ελλάδα.
ή αποκτήστε ετήσια συνδρομή εδώ.
