Η πιθανή εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζει να απασχολεί έντονα την ελληνική αγορά, καθώς οι διαπραγματεύσεις βρίσκονται σε πλήρη εξέλιξη.
Πρόκειται για μια συμφωνία που, αν ολοκληρωθεί, θα αναδιαμορφώσει τον χάρτη του τραπεζικού και ασφαλιστικού κλάδου.
Οι λόγοι πίσω από αυτήν την κίνηση, οι δηλώσεις του Διευθύνοντος Συμβούλου της Πειραιώς, Χρήστου Μεγάλου, καθώς και οι ανησυχίες που εκφράζονται από διάφορους παράγοντες της αγοράς, συνθέτουν ένα σκηνικό με μεγάλο ενδιαφέρον.
Τι ψάχνει η Πειραιώς στην Εθνική Ασφαλιστική
Το ενδιαφέρον της Τράπεζας Πειραιώς για την Εθνική Ασφαλιστική δεν είναι τυχαίο. Η ασφαλιστική αγορά στην Ελλάδα παρουσιάζει σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης, τόσο στις γενικές ασφαλίσεις όσο και στις ασφαλίσεις ζωής. Επιπλέον, η διαρκώς αυξανόμενη ανάγκη για μεγάλες ασφαλιστικές καλύψεις από επιχειρήσεις, σε συνδυασμό με τις επιπτώσεις της κλιματικής αλλαγής και τις αλλαγές στον νοσοκομειακό χάρτη, ενισχύουν τη σημασία του ασφαλιστικού τομέα.
Η Πειραιώς, με αυτήν την κίνηση, επιδιώκει να ενισχύσει τα έσοδά της από προμήθειες, αυξάνοντας τη συμμετοχή της στον κλάδο των ασφαλιστικών προϊόντων. Άλλωστε, δε θα πρέπει να ξεχνάμε ότι όσο τα επιτόκιο πέφτουν, τόσο οι τράπεζες πρέπει να αναζητήσουν άλλες πηγές εσόδων.
Όπως έχει δηλώσει ο Χρήστος Μεγάλου, στόχος της τράπεζας είναι να βελτιώσει τις επιδόσεις της στις προμήθειες, φτάνοντας στα επίπεδα των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών, όπως η Intesa Sanpaolo. Παράλληλα, μια τέτοια κίνηση θα της προσφέρει στρατηγικά πλεονεκτήματα στην παροχή ολοκληρωμένων χρηματοοικονομικών υπηρεσιών.
Τα πιο πρόσφατα «επεισόδια» των διαπραγματεύσεων
Προς το παρόν, η συμφωνία δεν έχει κλείσει, καθώς η Τράπεζα Πειραιώς δεν έχει καταθέσει δεσμευτική πρόταση στον κύριο μέτοχο της Εθνικής Ασφαλιστικής, την CVC Capital Partners. Ωστόσο, οι συζητήσεις είναι σε προχωρημένο στάδιο και αναμένεται ότι, εφόσον υπάρξει συμφωνία, οι εξελίξεις θα κινηθούν γρήγορα, πιθανώς έως την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2024 στις 24 Φεβρουαρίου 2025.
Ένα κρίσιμο σημείο στη διαπραγμάτευση είναι η αποτίμηση της Εθνικής Ασφαλιστικής. Η CVC είχε εξαγοράσει την εταιρεία πριν από τρία χρόνια έναντι 234 εκατ. ευρώ, ενώ τώρα το τίμημα αναμένεται να ξεπεράσει τα 500 εκατ. ευρώ. Οι οικονομικές επιδόσεις της ασφαλιστικής, όμως, έχουν δημιουργήσει ερωτήματα για το αν αυτή η αποτίμηση είναι ρεαλιστική. Το 2023, η εταιρεία κατέγραψε ζημίες ύψους 85,4 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω του επιβαρυμένου χαρτοφυλακίου ασφαλιστικών συμβολαίων υγείας.
Τα εμπόδια στη συμφωνία
Ένα από τα βασικά εμπόδια που ενδέχεται να επηρεάσουν τη συμφωνία είναι η υπάρχουσα σύμβαση αποκλειστικής συνεργασίας (bancassurance) μεταξύ της Εθνικής Ασφαλιστικής και της Εθνικής Τράπεζας. Βάσει αυτής, η Εθνική Ασφαλιστική προωθεί τα προϊόντα της μέσω του δικτύου της Εθνικής Τράπεζας για 15 χρόνια. Η Τράπεζα Πειραιώς, από την πλευρά της, διατηρεί ήδη αποκλειστικές συνεργασίες με την NN Hellas και την Ergo. Επομένως, αν αποκτήσει την Εθνική Ασφαλιστική, θα πρέπει να διαχειριστεί ένα πολύπλοκο πλαίσιο συνεργασιών που ενδέχεται να προκαλέσει συγκρούσεις συμφερόντων.
Επιπλέον, η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς θα επιβαρύνει τον ισολογισμό της τράπεζας, καθώς η εταιρεία δεν πληροί τα κριτήρια του Danish Compromise, που θα της επέτρεπαν να ενοποιηθεί χωρίς σοβαρή κεφαλαιακή επιβάρυνση. Αντίθετα, η τράπεζα θα πρέπει να απορροφήσει πλήρως το ρίσκο της ασφαλιστικής, γεγονός που προβληματίζει τους επενδυτές και τους αναλυτές.
Οι προβληματισμοί της αγοράς
Παρά το στρατηγικό ενδιαφέρον της Πειραιώς, υπάρχουν σοβαροί προβληματισμοί σχετικά με τη βιωσιμότητα της συναλλαγής. Ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι το τίμημα των 600 εκατ. ευρώ που φέρεται να ζητά η CVC είναι υπερβολικό, δεδομένων των ζημιών της Εθνικής Ασφαλιστικής. Επιπλέον, εγείρονται ερωτήματα για το κατά πόσο η Διεύθυνση Εποπτείας Ιδιωτικής Ασφάλισης (ΔΕΙΑ) της Τράπεζας της Ελλάδος και ο SSM (Single Supervisory Mechanism) έχουν αξιολογήσει επαρκώς τους κινδύνους της συναλλαγής.
Η πιθανή εξαγορά κρύβει ευκαιρίες και προκλήσεις
Ένα ακόμη ζήτημα που απασχολεί την αγορά είναι η πιθανότητα η Τράπεζα Πειραιώς να βρεθεί αντιμέτωπη με απρόβλεπτες κεφαλαιακές απαιτήσεις στο μέλλον. Η Εθνική Ασφαλιστική είχε λάβει κεφάλαιο ύψους 125 εκατ. ευρώ μέσω Tier 2 ομολόγου από την Εθνική Τράπεζα στο πλαίσιο της συμφωνίας με την CVC. Αν αυτή η συμφωνία τροποποιηθεί ή η Εθνική Τράπεζα απαιτήσει την αποπληρωμή του ποσού, η Πειραιώς θα πρέπει να βρει νέους πόρους, αυξάνοντας το κόστος της συναλλαγής.
Τι μέλλει γενέσθαι
Η πιθανή εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς είναι μια συναλλαγή με πολλές προκλήσεις αλλά και ευκαιρίες. Από τη μία πλευρά, η Πειραιώς θα αποκτήσει έναν σημαντικό παίκτη στην ασφαλιστική αγορά, αυξάνοντας τα έσοδά της και ενισχύοντας τη θέση της στον τραπεζικό κλάδο. Από την άλλη, η συμφωνία συνοδεύεται από σημαντικά εμπόδια, όπως το υψηλό τίμημα, οι ζημιές της ασφαλιστικής και τα ρυθμιστικά ζητήματα.
Το αν η Πειραιώς θα προχωρήσει στην εξαγορά εξαρτάται από το αν θα καταφέρει να διαπραγματευτεί μια συμφέρουσα συμφωνία και να αντιμετωπίσει τους πιθανούς κινδύνους. Οι επόμενες εβδομάδες θα είναι κρίσιμες και οι εξελίξεις θα καθορίσουν το μέλλον αυτής της πολυσυζητημένης εξαγοράς.
ή αποκτήστε ετήσια συνδρομή εδώ.
